本文翻译自英文原稿：https://www.coincallacademy.com/long-options-short-perps/

由 Professor Satoshi 创作，HanSolar审核.

使用 Short ETH 永续合约搭配 Long ETH 期权对冲太坊风险敞口

随着永续合约交易者的资金费用在年化基础上飙升至三位数，交易者可以考虑一种策略，即在做空永续合约的同时，同时做多期权合约。截至3月5日，以太坊（ETH）长期永续合约的年化资金费率高达惊人的115%，这种策略对于那些希望利用永续交易所之间资金费用升温的人可能是有益的。

做多ETH永续合约的成本

正如你所知，与传统期货不同，永续合约没有到期日，允许交易者持有头寸，时间长短由其决定。然而，这种灵活性是有代价的，即资金费率。实质上，当资金费率为正时，如ETH当前的115%年化率，做多持仓者需要支付此费用给他们的做空对手。如果费率保持升高，这对于长期交易者来说可能会变得繁重。

期权市场的机会

相反，期权提供了一种不同形式的市场参与。例如，ETH 4000美元的认购期权行权价目前以81%的隐含波动率和0.31 ETH的溢价交易。通过购买这个12月到期的认购期权，交易者花费了0.31 ETH，以在12月期权到期时表达更多的上涨期望。

对冲策略

这种综合策略将涉及做空ETH永续合约，以收取高达115%的年化资金费率，同时持有ETH 4000美元12月到期认购期权的多头头寸。这种方法允许交易者在市场上保持看涨的立场，有望在12月临近时ETH价格飙升至行权价时获得盈利机会。

这种双重方法创造了一个对冲，通过期权市场的潜在收益平衡了永续合约的资金费用带来的风险。

交易者的考虑和风险

加密市场的高波动性意味着永续合约的资金费率和期权的隐含波动率都可能剧烈波动。例如，如果资金费率急剧下降，可能不值得做空ETH永续合约以筹集或降低期权合约的成本。

如果市场走势平稳，这对你的做空ETH永续腿可能是有利的；然而，这种漂移可能会侵蚀12月期权合约的隐含波动率。

这种交易还要求交易者关注他们的delta。如果交易者的目标是保持delta中性，仅仅为了收取115%的年化资金费用，监控组合delta随着时间的推移是至关重要的。如果交易者持有看涨的倾向，也许做空永续合约的头寸规模可以较小，以优先考虑更积极的delta。

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