Market

안녕하세요 4월의 시작입니다. BTC에게 4월의 시작은 분명히 나쁘게 출발했습니다. 우리는 $70,000 레벨을 방어하지 못했고 결국 10% 하락했습니다. 3주전과 지금은 달라진게 많지 않습니다. 여전히 BTC는 횡보하고 있고 상승 추세는 살아있습니다. 커뮤니티에는 피드백을 했지만, 저는 우선적으로 삼각수렴을 생각하고 있습니다. 또한 지금의 하락이 $80,000+로 향하기 전 마지막 조정이라고 봅니다. 한번의 하락이 더 있다면, $62,000~$63,000을 지켜주는 것이 베스트입니다. 이 레벨이 깨지면 BTC가 더 많은 하락을 보일 가능성이 높으며 게임이 어려워 질 것으로 예상합니다.

이 조정이 어디까지 지속될지 알 수는 없지만 사람들이 기대하는 $52,000 레벨까지 BTC가 하락할 것 같지는 않습니다. 물론 그런일이 발생할 가능성은 존재하지만 매우 부자연스러운 하락이라고 생각합니다.

이번 BTC 분석은 제가 틀릴 가능성이 매우 높아보이긴 하지만, 저는 여전히 BTC가 4월안에 $80,000에 도달할 것이라고 생각합니다. 제 생각이 틀리고 시간이 더 오래 걸릴 것이라는게 분명해진다면 의견을 추가로 남기겠습니다. 솔직히 현재로서는 2분기 시장이 재미가 없을지는 당장 알 수 없습니다.

오더북 관점에서 시장을 봅시다. 저번주에 말씀드린 것과 같이 가장 많은 거래량이 있는 코인베이스와 바이낸스 거래소에 $71,000+ 가격대에 매도 주문이 매우 많았습니다. 강한 매수세가 필요했지만 그러한 상황은 일어나지 않았습니다. 현재 상황도 3주전과 크게 달라진 것은 없습니다.

여전히 바이낸스에는 $60,000+- 가격대에 매수 주문이 많이 있습니다. 만약 해당 가격까지 BTC가 하락한다면 2주전에 $61,000 레벨을 방어해준 매수가 등장하는지를 지켜볼 것입니다. 현재는 $64,000 레벨에서 현물 매수가 발생하고 있습니다.

이번주에 시장이 하락하고 있는 이유는 금리인하에 대한 기대감이 줄었기 때문인 것으로 보입니다. 어제 발표된 ISM을 보면 2022년 9월 이후 처음으로 50 포인트를 넘어섰습니다. 해당 발표로 인해 국채 금리와 달러는 상승했습니다. 명백히 금리인하 기대감이 줄어든 것으로 보여집니다. 하지만 조금 다르게 생각해보면 경제는 튼튼한 것으로 알 수 있습니다. 제가 계속해서 말했듯이, 2024년에는 경기침체가 없을 가능성이 매우 높습니다. 주문은 늘어나고 있고 기업들은 성장을 이어나가고 있습니다.

애초부터 금리인하가 3월에 된다는 것 부터가 말이되지 않았습니다. 시장은 항상 과도한 기대가 있다는 것을 이해하세요. 금리인하를 하지 않을 가능성도 존재하지만 저는 여전히 3~4분기를 기대하고 있습니다. 하지만 금리는 당분간 이전처럼 제로금리 시대로 돌아갈 수는 없을것입니다.

이번 하락은 시장을 건강하게 만들고 있습니다. 과열되었던 펀딩비와 선물 시장 지표들이 정상화되고 있습니다. 솔직히 저는 펀딩비를 많이 신경쓰는 편은 아니지만 때때로 Top을 말해주는 지표이기도 합니다.

달러는 저번주부터 계속 상승하고 있었고 105 포인트 부근에서 잠시 멈췄습니다. 이러한 상승이 지속되는지 여부를 파악하는 것은 단기 트레이딩에는 중요해보입니다. 특히 USD/KRW와 같은 양국가의 금리차가 큰 나라들은 더 많은 통화가치 하락을 경험하고 있는 상황입니다. 또한 월요일에 갑자기 국채 금리가 크게 상승했고 하루만에 2.5%가 움직였습니다. 저는 놀랐고 솔직히 이 시나리오는 저에게 없었습니다. 이러한 움직임은 화요일에도 이어나갔으며 시장은 급락했습니다.

여러가지 추측들이 많지만 지금의 상황이 저는 시스템 리스크는 아니라고 생각합니다. 금리인하 기대감이 줄었기에 반응하는 상황이라고 보여집니다. 또한 예상보다 늦어지는 금리인하에 따른 통화가치 재평가. 추가로 오늘 파월 의장의 연설이 있습니다. 해당 연설은 국채 금리를 움직일 것 같기에 움직임을 잘 지켜보세요.

금과 국채금리, 달러가 동시에 상승하는 경우는 매우 이례적인 현상입니다. 일반적으로 역상관관계를 가지고 있기 때문입니다. 지금 전세계는 “부채의 화폐화”가 계속해서 진행되고 있으며 그 중심에는 미국이 있습니다. 그들은 계속해서 달러를 더 많이 발행해야 기존의 부채를 상환할 수 있습니다. 현재 미국은 국채 구매자가 줄어드는 상황이지만 부채는 기존 부채를 상환하기 위해 반드시 늘려가야만 합니다. 그리고 대부분의 예측과 같이 부채는 점점 더 많이 늘어날 것입니다.

2008년 이후 QE가 본격적으로 시작되었고 BTC가 탄생했습니다. 지금의 정부 부채는 절대로 지속 불가능합니다. 그래서 저는 지금의 상황이 금을 상승시키고 있다고 생각합니다. 또한 저번주 기사에서 언급한 것과 같이 금은 새로운 사이클이 시작되었다고 생각하며 최종적으로 모든 것들의 가격이 더 높아질 것이라고 믿고 있습니다. 모든 법정화폐가 쓰레기가 되는 속도가 더 가속화 될 것 같습니다.

제가 틀렸을수도 있지만 BlackRock CEO인 Larry가 BTC에 대한 관점이 바뀐 결정적인 이유라고 생각합니다.

이번주 금요일은 NFP가 발표됩니다. 현재는 고용이 시장의 관심이고 금리 결정에 영향을 줄 것이기에 잠재적인 변동성이 예상됩니다. 만약 예상치 또는 이전보다 낮은 수치가 발표된다면 시장은 상승할 가능성이 높아보입니다.

ETF Flow

ETF 유입은 강력했던 1월~2월 보다는 현저히 줄어든 상태를 유지하고 있습니다. 오늘 ARK ETF에서 $90M 유출이 발생하긴 했지만 아직까지 다른 ETF에서는 큰 유출이 발생하고 있지는 않습니다. 만약 이번주에 IBIT와 FBTC에서 유출이 발생한다면 투자자들의 심리적인 요인에 영향을 미치기 때문에 시장은 그러한 소식에 반응할 가능성이 높습니다. Bulls는 그런일이 발생하기를 원하지 않을 것입니다.

ETF 유입은 항상 높은 상태를 유지하지도 않을것이며 무한대로 늘어나지는 않을것이기에 지금과 같은 상황에 익숙해지기 바랍니다. 언젠가는 큰 유출이 발생하기도 할 것입니다. 분명한건 장기적으로 BTC에게 도움된다는 점입니다.

Options Market

옵션 시장은 특별한 것이 없습니다. 매우 조용하고 여전히 70 핸들입니다. 포지셔닝은 매우 혼합되어 있지만 풋옵션이 조금씩 인기를 얻고 있습니다. 옵션 시장에서는 특히 ETH가 BTC 보다 더욱 약세를 보이고 있습니다. 5월 ETF 승인 확률이 떨어졌기에 ETH/BTC가 약한 모습을 보임이에 따라 사람들의 포지셔닝에 계속해서 영향을 주었던 것 같습니다.

Vol은 BTC가 조금 더 횡보할 가능성이 있기에 현재의 수준보다는 약간 하락할 가능성이 있어 보입니다. VRP가 높아 사람들은 점점 더 옵션 매도를 선호하게 될 것 같습니다. 솔직히 저도 약간의 쿨링을 바라고 있습니다. 하지만 만약 BTC가 사람들의 예상과 반대로 4월에 $80,000까지 랠리를 펼친다면 반감기 네러티브로 Vol은 다시 높아질 수 있다고 생각합니다.

전반적으로 단기 스큐는 약세이지만 $200,000 콜옵션과 같이 BTC에 대한 장기콜은 여전히 매수되고 있습니다. 저번주 부터 거의 1000 계약의 $10M 규모입니다. 장기적으로 BTC가 상승한다는 것에 대한 강한 확신처럼 느껴집니다.

저번주에는 분명히 Risk Reversal 전략을 하락 반전에 사용했던 트레이더가 있었지만 오늘은 상승 반전에 사용한 사람이 있습니다. $64,000 풋옵션을 매도하고 동시에 $71,000 콜옵션을 매수합니다.

Have a great week everyone!

NFA DYOR 🙂

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