Market

마켓의 전체적인 모습은 여전히 횡보입니다. 5월 14일 아시아 시간대에 코인베이스 거래소에서 약 3000~4000 BTC 수준의 많은 매도가 발생하고 있습니다. CBP는 -$100에 가깝습니다. 특별한 이슈가 없어 이 BTC 매도가 어떤 의미인지 잘 모르겠지만… 현재까지는 구매자에게 잘 흡수되고 있는 것으로 보입니다. (자주 볼 수 있는 상황은 아닙니다)

제가 생각하는 가장 중요한 레벨은 $61,000 – $65,000 – $67,000이며 추세가 반전될 수 있는 포인트들이라고 생각합니다.

이번주는 시장에 영향을 줄 수 있는 중요한 매크로 데이터들인 PPI/CPI/Retail Sales가 발표될 예정입니다. 이 데이터는 어떠한 예측도 무효화 시킬 수 있습니다. 현재 시장에는 스태그플레이션에 대한 우려가 있는 상태입니다. 또한 저번주 금요일에 발표된 인플레이션 기대치는 예상을 상회하는 모습을 보여주며 인플레이션에 대한 공포를 재확산시켰습니다. BTC도 해당 데이터에 민감하게 반응하여 상승에서 하락으로 가격이 즉시 반전되었습니다.

오늘은 CPI에 대한 제 생각을 위주로 이야기 하려고 합니다. (저는 CFA 자격이 없으며 매크로에 대한 전문가가 아니기 때문에 틀린 내용이 있더라도 양해 부탁드립니다)

CPI (Disinflaion vs Reinflation)

  1. PPI/파월 연설 – 5/14
  2. CPI/Retail Sales – 5/15

작년부터 이어진 강한 disinflation 추세에 CPI 데이터는 시장에서 크게 중요하지 않게 되었지만 최근부터 다시 상승하기 시작해 시장의 관심을 집중시켰습니다. 즉, 사람들의 관심은 확실히 인플레이션으로 이동했습니다. 저는 결론부터 말씀드리자면 이번에 발표되는 CPI가 약간 쿨링되어 시장에는 좋을 것으로 예상합니다. 현재 월스트리트의 CPI 중간 예상치는 3.4%(YoY)입니다. 클리블랜드 Fed의 CPI 예상은 전월보다 높은 3.56%입니다.

CPI의 가장 큰 비중을 차지하는 것은 쉘터입니다. 데이터는 2023년 Q3부터 약간의 상승을 보여주고 있지만 여전히 disinflation 추세를 유지하고 있습니다. 쉘터는 현재 분석가들 사이에서도 많은 논쟁이 있지만… 저는 쉘터 데이터가 앞으로도 지속적으로 낮은 상태를 유지할 것으로 생각합니다.

맨하임 중고차 가격은 MoM, YoY 모두 하락했습니다…

임금 인상과 관련하여… 계속 낮아지고 있습니다…

Oil 역시 CPI에 많은 영향을 줄 수 있는 요소입니다. 반등 가능성이 있어보이지만 4월 공포는 모두 사라지고 10% 하락했습니다. 현재로서는 Reinflation이 보이지 않습니다… (모든 데이터가 즉시 CPI에 반영되는 것은 아닙니다)

Morgan Stanley : “4월 Core CPI 인플레이션이 0.29%(MoM)으로 하락할 것으로 예상합니다. 핵심 상품은 마이너스 영역에 머물고 있으며, 자동차 보험 인플레이션이 완화되면서 서비스 가격도 하락했습니다.”

CPI 데이터 발표전에 PPI가 하루먼저 발표됩니다! 서로의 상관관계를 고려할때 대부분의 움직임은 PPI 발표날에 완료될 수도 있습니다. 어떤 결과가 나올지 아무도 100% 정확하게 예측할 수 없습니다. 분명한 것은 성장은 여전히 견고하다는 것입니다. 이번 CPI가 쿨링된다면 스태그플레이션 우려가 이전보다 많이 줄어들 것이라고 생각합니다. 저는 이번주 매크로 데이터(PPI, CPI, Retail Sales)가 시장에 좋은 영향을 준다면 BTC가 60일간의 횡보를 끝내고 추세를 시작할 것으로 예상합니다. Hot Summer.

(CPI가 예상보다 뜨겁다면… 잔디를 만질 시간입니다)

VIX/VVIX

한가지 우려스러운 점이라면 많은 사람들이 CPI에 대해 긍정적으로 생각하는 것으로 보입니다. PPI/CPI에 대비한 포지션 헷지가 충분히 이뤄져있지 않은 것 같습니다. 상승장에서는 변동성이 낮아지는 것이 일반적입니다. VIX가 낮다고 주식을 무조건 매도해야 하는 것은 아니지만… 만약 CPI가 부정적이라면…

13F

13F를 통해 보고된 기관들의 BTC 보유자 수는 계속해서 놀라움을 보여줍니다. Bracebridge Capital은 ARKB ETF를 전체 포토폴리오의 61%인 $262M 보유하고 있다고 보고했습니다. 대다수 기관들의 BTC ETF에 대한 보유 금액은 작을 수 있어도 동일 기간에 출시된 다른 ETF와 비교해보면… BTC ETF는 압도적인 성공을 거두었습니다.

Source : Eric Balchunas

ETF Market

옵션 시장과 마찬가지로 ETF 시장 역시 전반적으로 조용합니다. HK ETF는 첫날 이후 전체적으로 유출 추세를 보여주지만 시장이 전체적으로 조용한 것을 생각해볼때 정상적인 현상으로 느껴집니다. US ETF는 GBTC 유출은 이어지고 있고 큰 추세가 없이 조용한 상태를 유지하고 있습니다.

시장은 새로운 추세가 시작되는 것을 기다리는 것 같습니다.

China

CHINESE OFFICIALS TO SELL $140 BILLION OF LONG-TERM BONDS – FT

이는 미국 국채가 아닌 중국 국채입니다… 중국이 움직이고 있습니다!

Metaplanet

일본의 상장 기업인 Metaplanet은 전략적 준비 자산으로 BTC를 채택했습니다. 일본은 GDP 대비 국가 부채가 가장 높은 나라이며 엔화 가치는 계속해서 하락하고 있습니다. 앞으로도 여러곳에서 이러한 움직임을 볼 수 있을 것으로 기대합니다.

Have a good weekend!

NFA DYOR 🙂

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