O lucro e prejuízo de uma posição de opção na expiração é uma função do prêmio original e da diferença de preço entre o ativo subjacente e o preço de exercício da opção.
Suponha que você compre uma call de $100 por $5 de prêmio. O potencial máximo de prejuízo para este trade é de $5. Vamos olhar para alguns possíveis resultados diferentes para o ativo subjacente a $110, $104, $99, $94.
Comprando uma Call
Neste caso, você compra uma call a $100 e paga um prêmio de $5 ao vendedor. Vamos analisar seu potencial de lucro e prejuízo usando os mesmos preços do ativo subjacente na expiração da opção.
No cenário 1, o preço do ativo subjacente na expiração da opção será $110. Essa opção está dentro do dinheiro. Você exerce a opção a $100. Com o ativo subjacente em $110, isso resultará em um lucro de $10. Se você subtrair os $5 pagos de prêmio pela opção, seu lucro líquido será de $5.
Para o cenário 2, o preço do ativo subjacente na expiração da opção será $104. Novamente, essa opção ainda está dentro do dinheiro. Você exerce a opção a $100 e recebe $4. Você pagou $5 de prêmio, então seu prejuízo será de $1.
Os cenários 3 e 4 são opções fora do dinheiro. Em ambos os casos, você não exerceria a opção. Seu prejuízo líquido foi limitado em $5, que é o prêmio total pago pela opção.
Vendendo uma Call
Agora vamos olhar para o mesmo grupo de cenários, mas do ponto de vista do vendedor.
No cenário 1, o preço do ativo subjacente na expiração da opção é $110. Essa opção estará dentro do dinheiro e você seria atribuído. Você venderá o ativo subjacente por $100, resultando em uma perda imediata de $10. Você coletou $5 de prêmio e perdeu $10, então seu prejuízo líquido será de $5.
Para o cenário 2, vemos que o preço do ativo subjacente na expiração da opção é $104. Essa opção também está dentro do dinheiro e novamente você seria atribuído. Você venderá o ativo subjacente pelo preço de exercício de $100 e terá uma perda de $4. Como você coletou $5 de prêmio, seu lucro líquido será de $1.
No cenário 3, o preço do ativo subjacente na expiração da opção é $99. Essa opção está fora do dinheiro e não será exercida. Não haverá prejuízo. Portanto, os $5 coletados em prêmio se tornarão seu lucro total.
O cenário 4 tem o preço do ativo subjacente em $94. A opção estará fora do dinheiro e não será exercida. Sua posição líquida final será um lucro de $5.
Esses cenários mostram duas visões de lucro e prejuízo de ambos os lados da mesma transação. Aí está.
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